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3.2、大类行业3.2.1、上游盈利增速提升、国防军工增速大幅提升，消费增速放缓，TMT内部分化根据我们的行业分类体系，我们将28个中信一级行业分类为以下9个细分领域：2018H1，周期上游、中游、下游营收同比增速分别为11.74%（前值10.43%）、17.44%（前值15.51%）和14.29%（前值16.65%），净利润同比增速分别为37.27%（前值23.63%）、46.50%（前值50.58%）、29.98%（前值30.25%）。归属于母公司净利润同比增速整体维持在较高水平，其中上游营收和净利润加快增长，中游营收增速上行，利润增速有所放缓，周期下游营收和利润增速都有所放缓。

人口流入也成为企业市场布局的一个重要指标。今年3月26日，在中国恒大（03333.HK）举行的2018年全年业绩发布会上，恒大集团总裁夏海钧就“如何看待一二线城市和三四线城市的市场”时表示，现在再以一二线城市和三四线城市的评价体系已经过时了，现在城市布局主要看是否有人口净流入以及是否有产业支撑。

因此，2018年及以后年度的可收获面积及资源量较受灾前大幅减少，且短期内难以恢复，造成了獐子岛海洋牧场相应资产折旧摊销、海域使用金等固定成本无法摊薄，产品单位成本上升，整体净利润水平同比下降较大。称海参采捕不受禁渔期限制此前，有媒体报道称，獐子岛自8月15日开始采捕海参，实际采捕量在5万斤以上。但根据相关条例，黄海区内刺参的禁渔期为每年的6月1日至8月31日。就此，深交所要求獐子岛说明，是否违反禁渔规定，是否存在对海参资源进行破坏性采捕、严重透支公司海参业务未来利润的情形。

在经济周期下行的背景下，企业瓜分存量利润，与通胀相关性较高的行业预计将受到一定冲击。短期关注景气度提升明显的金融和周期板块，长期来看，在存量经济的局面下，只有具备核心地位的企业才能获取更大的市场份额。具体配置建议来看，建议关注（1）边际改善的周期中上游和金融，如盈利加速增长的石化、基础化工，ROE边际提升的建材、钢铁，营收和利润增速均上升的银行板块；（2）科创板块中，国防军工盈利大幅提升，景气度较高；计算机归母净利增速由负转正，通讯行业盈利降幅减小，建议对具体标的加强关注；（3）消费品中食品饮料、医药仍保持30.4%、22.8%的利润增速水平，且ROE居于所有行业的高位，虽然在G2双杀下半场消费品面临补跌，但补跌有利于对必需消费的长远布局，建议在调整之后重点关注。

4． 大盘指数2900-3200点筹码密集，3000点是关键点位也是整数关口，可能形成剧烈的筹码交换，此前在3000点之上集聚了大量的套牢盘。一方面，此前的套牢盘解套，另一方面，场外的踏空资金希望入市，由此形成剧烈的筹码交换，投资者需关注近期市场波动可能加剧的风险。

近两年，随着药企研发能力的提升，创新药已经成为VC/PE投资的主流投资领域热点，2017年，医药企业融资金额相较于 2016 年上升 50%，占医疗产业融资总额比重的 73%，保持稳定。前瞻产业研究院报告显示，2017年医药行业细分领域投资中，生物制药占比最高，投资案例数有69起，占比20.18%；投资金额60.31亿元人民币，占比24.21%。由于生物技术的发展，抗体偶联技术的成熟，CRO公司的发展，大大缩短了生物制药的研发周期，生物制药高速发展；其次是化学药品原药制造业，投资案例数和投资金额占比分别是14.33%和8.60%。